自滬深交易所9月末明確落實(shí)發(fā)行承銷“全鏈條問責(zé)”制度以來，市場各參與主體行為進(jìn)一步規(guī)范，證券發(fā)行承銷更加有序。
據(jù)滬深交易所官網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月6日，兩家交易所年內(nèi)共終止173家企業(yè)發(fā)行上市審核。其中，有52家企業(yè)的IPO申請于年內(nèi)提交。從終止情況來看，上述52家企業(yè)均為主動撤回，記者查閱審核流程后發(fā)現(xiàn)，逾40家在撤回申請前存在問題，還有20家曾被監(jiān)管問詢。
中國財(cái)政學(xué)會績效管理專委會副主任委員張依群在接受記者采訪時(shí)表示，監(jiān)管終止企業(yè)發(fā)行上市審核主要有幾方面原因，首先，部分企業(yè)經(jīng)營狀況不及預(yù)期，達(dá)不到IPO申請條件；其次，少部分企業(yè)財(cái)務(wù)信息數(shù)據(jù)存在過期、不實(shí)等問題。
作為實(shí)現(xiàn)投融資兩端動態(tài)平衡的關(guān)鍵一環(huán)，IPO市場生態(tài)健康事關(guān)整個(gè)資本市場的有序發(fā)展。為此，監(jiān)管層不斷優(yōu)化完善相關(guān)制度規(guī)則，進(jìn)一步引導(dǎo)規(guī)范證券發(fā)行市場秩序。
例如，9月28日滬深交易所發(fā)布證券發(fā)行承銷違規(guī)行為監(jiān)管（試行）指引，落實(shí)發(fā)行承銷“全鏈條問責(zé)”，通過明確各環(huán)節(jié)典型違規(guī)情形及處罰標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)規(guī)范市場各參與主體行為；10月份，證監(jiān)會向券商發(fā)送最新一期機(jī)構(gòu)監(jiān)管通報(bào)，緊盯“一查就撤”“帶病闖關(guān)”等突出問題。
在嚴(yán)監(jiān)管背景下，年內(nèi)IPO市場審核愈加嚴(yán)格。據(jù)滬深交易所官網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，截至11月6日，共有52家年內(nèi)提交IPO申請企業(yè)被終止發(fā)行上市審核。從擬上市板塊來看，44家擬登陸滬深兩市主板市場，擬登陸科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)各4家。
據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，雖然52家企業(yè)均為主動撤回申請，但有20家企業(yè)曾被監(jiān)管問詢，其中包括5家先后被問詢2次的企業(yè)。從問詢涉及問題來看，包括企業(yè)財(cái)務(wù)情況、內(nèi)控不規(guī)范問題以及企業(yè)科創(chuàng)屬性等。其中，企業(yè)盈利能力是“主考項(xiàng)”。
例如，上交所對某擬登陸滬市主板申請企業(yè)的應(yīng)收賬款、收入、資金流水等情況提出首次問詢后，后期又針對該企業(yè)的營業(yè)收入、經(jīng)營業(yè)績和毛利率情況再次問詢；深交所圍繞某擬登陸深市主板企業(yè)的業(yè)務(wù)模式及業(yè)績規(guī)模、主營業(yè)務(wù)成本等情況先后開展兩輪問詢。
此外，擬IPO企業(yè)與相關(guān)板塊的匹配程度愈發(fā)成為監(jiān)管關(guān)注的重要方向。例如，年內(nèi)擬登陸科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板的8家企業(yè)中，滬深交易所曾對5家進(jìn)行問詢，涉及企業(yè)科創(chuàng)屬性、研發(fā)支出、核心技術(shù)人員等方面。
在國浩律師（上海）事務(wù)所合伙人律師陳杰看來，打鐵還需自身硬，發(fā)行人首先應(yīng)練好“基本功”，在規(guī)范企業(yè)自身經(jīng)營基礎(chǔ)上，努力發(fā)展業(yè)務(wù)。同時(shí)，為了進(jìn)一步杜絕“一查就撤”和“帶病闖關(guān)”等行為，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)發(fā)揮專業(yè)作用，在做好深入盡職調(diào)查基礎(chǔ)上協(xié)助發(fā)行人規(guī)范經(jīng)營并充分準(zhǔn)備申報(bào)材料；同時(shí)，企業(yè)也需要當(dāng)對行業(yè)周期等客觀因素有充分了解，避免被動應(yīng)對。
值得注意的是，上述52家年內(nèi)IPO計(jì)劃終止的企業(yè)中，有33家曾因所申報(bào)財(cái)務(wù)資料過期而被中止審核，占比為63.46%。
星圖金融研究院研究員武澤偉對記者解釋稱，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，招股說明書引用的財(cái)務(wù)報(bào)表在其最近一期的截止日后6個(gè)月以內(nèi)有效，特殊情況還可以申請最多再延長3個(gè)月。由于大多數(shù)企業(yè)一般會選取上一年度的12月31日為基準(zhǔn)日，因此大量IPO企業(yè)會在9月底觸發(fā)“過期潮”。
“一般情況下，IPO審核中財(cái)務(wù)資料更新、補(bǔ)充的時(shí)間是充足的，對于特殊情況審核機(jī)制也有相應(yīng)的安排，問題大多在于在審企業(yè)面臨業(yè)績波動、財(cái)務(wù)資料相關(guān)問詢較難回復(fù)、相關(guān)核查資料難以獲得等，建議申報(bào)企業(yè)提前做好周全準(zhǔn)備。”陳杰表示。
也有部分企業(yè)因財(cái)務(wù)報(bào)表編制不規(guī)范而延誤審核進(jìn)程，使得申報(bào)財(cái)務(wù)信息過期。例如，某企業(yè)在申請財(cái)務(wù)信息中未披露應(yīng)收賬款賬齡的起算時(shí)點(diǎn)、應(yīng)收賬款逾期的起算時(shí)點(diǎn)等信息而被上交所問詢，從而導(dǎo)致審核時(shí)長增加。
對此，北京市京師律師事務(wù)所高級合伙人陳振輝對記者表示，建議監(jiān)管部門進(jìn)一步加強(qiáng)對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的審核以及對企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性的檢查。企業(yè)自身也應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管理，規(guī)范財(cái)務(wù)報(bào)表編制流程，確保財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和及時(shí)性。（來源：證券日報(bào)）
