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中國重汽A+H上半年凈利大幅預增！充分受益行業上升周期，結構調整彰顯發展韌性

來源：大眾報業·經濟導報　　加入時間：2023-7-3 14:20:54　　

　　經濟導報記者曲波
　　7月2日，中國重汽（000951.SZ）發布2023年半年度業績預告。公司預計2023年上半年實現歸母凈利潤4.65億元至5.29億元，同比增長45%至65%；實現扣非凈利潤4.37億元至4.97億元，同比增長45%至65%。
　　同日，中國重汽（3808.HK）發布2023年中期業績預增公告，預計2023年上半年歸母凈利潤同比增長80%至100%，據此計算，公司上半年實現歸母凈利潤約為23.09億元至25.66億元。
　　公司表示，業績大幅預增的原因主要是受益于國內宏觀經濟穩中向好及海外市場需求提升，重卡行業需求復蘇明顯。公司通過搶抓市場機遇，不斷加大產品結構與業務結構調整，產品銷量實現大幅增長，盈利能力顯著提升。
　　作為行業龍頭，重卡行業的復蘇讓資本市場更加看好公司的發展前景。截至6月末，中國重汽(3808.HK)股價較年初上漲近40%，強勢領漲重卡板塊。在進入6月以來的21個交易日內，中國重汽（3808.HK）股價漲幅達37.36%。同時，在進入6月的20個交易日內，中國重汽（000951.SZ）股價漲幅17.01%，大幅高于申萬商用車指數（801096）9.32%的漲幅。興業證券在研報中給予中國重汽（3808.HK）買入評級，認為我國重卡高保有量將大幅抬升行業銷量中樞，行業周期性將明顯減弱。海外業務的快速增長有望助力公司穿越重卡行業周期，保持業績穩定性。
　　充分受益行業上升周期
　　近期重卡行業復蘇趨勢確立。2023年以來，國內宏觀經濟加速復蘇，工程建設與物流運輸等場景對重卡的需求回升，是促進行業進入上升周期的主要驅動力之一。據國信證券統計，2023年1-5月，國內基建投資增速為7.5%。今年5月，全國開工項目總投資額環比增長46.3%，改善明顯。
　　重卡行業巨大保有量之下，產品置換周期形成的自然更新也成為拉動行業回升的一個重要驅動因素，其中包括自然更新和排放標準切換帶來的置換消費。2023年5月，生態環境部、工信部等五部門聯合發布文件，要求于7月起在全國范圍內全面實施國六排放標準6b階段。同時，2016年、2017年重卡銷量高增年度的車輛使用壽命臨近，有望在未來幾年，迎來重卡更新需求的釋放。
　　海外市場需求的穩步增長也給予了較大推動力。其中，“一帶一路”沿線國家、非洲、拉美等發展中國家基礎設施建設對重卡的需求增多，為行業提供了大量的增量空間。中汽協數據顯示，2023年1-5月，我國重卡出口共計11.31萬輛，同比增長78.41%。華安證券看好重卡出口，預計2023年重卡出口或首次突破20萬輛，疊加多方因素，預計2023-2025年國內重卡總銷量將達90萬輛、100萬輛和120萬輛。
　　受益于行業上升周期，今年上半年，中國重汽國內、海外市場均有所突破，保持了自去年行業低谷取得的行業龍頭地位，進入業績加速釋放期，主要產品銷量的高增速是公司實現業績增長的重要驅動力。據中汽協數據，2023年1-5月，公司重卡銷量10.88萬輛，同比增長37%，跑贏行業整體增速。
　　市場份額的鞏固提升，更能體現中國重汽在激烈行業競爭中的持續突破。2022年，公司逆勢將重卡市占率提升3.12個百分點至23.64%。截至今年5月末，公司將這次數據再次刷新至27.08%，較2022年提升3.44個百分點，行業低谷期積累的勢能在今年實現釋放。
　　此外，多年海外市場的深耕也讓中國重汽更好地把握了2023年以來海外市場放量帶來的機遇。今年1-6月，公司重卡出口銷量為6.5萬輛，位居行業首位，牢牢占據重卡出口的半壁江山。
　　結構調整彰顯發展韌性
　　今年上半年，中國重汽行業龍頭地位持續穩固。截至5月末，公司重卡市占率為27.08%，較2022年末提升3.44個百分點。深入到數據背后，可以看出，中國重汽通過持續的市場化改革和產品結構優化，不斷提升產品競爭力，成為穿越周期的重要砝碼。
　　在布局高端化方面，今年上半年，公司汕德卡品牌作為我國高端商用車代表實現出口銷量約2萬輛，較去年同期提高了8倍，有效助力了公司海外市場銷量。東吳證券認為，隨著未來新開發技術的配套應用，公司高端產品競爭力與話語權將進一步增強，價格中樞有望隨著市場需求一同上行，釋放更大業績彈性。
　　此外，公司技術和資源優勢在多個細分領域得到集中體現。例如在多追求動力表現的長途物流運輸領域，公司積極發揮山東重工集團資源優勢，精準匹配濰柴動力高熱效率發動機，在500馬力以上長途物流運輸市場取得行業第一。2023年1-5月，公司500馬力以上牽引車占有率達到25%。今年上半年，在對產品性能要求更為嚴格的4×2快遞牽引車市場，公司憑借低油耗、高可靠性的產品優勢實現市場排名行業首位，市場占有率達34.4%。
　　除了行業趨勢對公司的利好，多個機構還看到了中國重汽在內部運營質量方面的提升。中原證券研報顯示，2023年一季度，公司毛利率和凈利率分別為7.92%和3.48%，同比分別提升1.3和1.1個百分點；期間費用率為2.54%，同比下降0.53個百分點，體現了公司良好的費用管控水平。

編輯：史飛雪

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