2月20日，人民銀行公布2月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)，1年期和5年期以上LPR報(bào)價(jià)分別為3.45%和3.95%，分別較上次持平和下降0.25個(gè)百分點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)對(duì)本次LPR調(diào)整此前已有預(yù)期。從外部環(huán)境看，2024年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的外溢性將朝著壓力減小的方向發(fā)展，中美貨幣政策周期差趨于收斂，這一變化客觀上有利于增強(qiáng)中國(guó)貨幣政策操作的自主性，拓展貨幣政策操作的空間。此次LPR報(bào)價(jià)即體現(xiàn)了貨幣政策以我為主、兼顧內(nèi)外均衡特點(diǎn)。考慮到美聯(lián)儲(chǔ)今年大概率會(huì)進(jìn)入降息周期，但中美利差倒掛的局面短期較難扭轉(zhuǎn)，1年期LPR保持不變，5年期以上LPR下降，既保持對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)合理的支持力度，又兼顧內(nèi)外均衡，提高應(yīng)對(duì)外部沖擊的韌性與政策的自主空間。
從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況看，LPR在關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)下降，有利于靠前發(fā)力穩(wěn)好開局。2023年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速達(dá)5.2%，其中有低基數(shù)因素的影響。今年若要繼續(xù)保持合理的經(jīng)濟(jì)增速，一季度需要宏觀政策靠前發(fā)力，及早體現(xiàn)政策成效。作為銀行貸款定價(jià)基準(zhǔn)，LPR直接關(guān)系到企業(yè)和居民的融資成本和財(cái)務(wù)支出變化，5年期以上LPR下行有助于進(jìn)一步帶動(dòng)貸款利率降低，促進(jìn)社會(huì)融資成本穩(wěn)中有降，激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求。
從政策和市場(chǎng)情況看，LPR下行表明前期政策效果顯現(xiàn)。近期，人民銀行通過一系列政策措施和積極引導(dǎo)，有效降低了商業(yè)銀行資金成本。人民銀行持續(xù)發(fā)揮存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制作用，各主要銀行去年以來多次下調(diào)存款利率，部分中小銀行也跟進(jìn)調(diào)整，疊加近期支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率下調(diào)，法定存款準(zhǔn)備金率下調(diào)等政策，商業(yè)銀行負(fù)債端成本有所下降，市場(chǎng)普遍預(yù)期LPR報(bào)價(jià)行將根據(jù)成本變化下調(diào)LPR報(bào)價(jià)。
不過，相較于市場(chǎng)預(yù)期，此次LPR的下行力度總體更大，被市場(chǎng)認(rèn)為“超預(yù)期”。如何理解5年期以上LPR下降釋放的政策信號(hào)?
首先，5年期以上LPR下降，有利于進(jìn)一步促進(jìn)投資和消費(fèi)。2024年一個(gè)重要政策方向是要推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，其中適度降低居民房貸利率被視為關(guān)鍵一招。隨著5年期以上LPR下行，存量房貸利率也將在重定價(jià)日相應(yīng)調(diào)整，可節(jié)省房貸借款人利息支出，促進(jìn)投資和消費(fèi)，有助于支持前述政策目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，隨著存量房貸利率調(diào)整、居民利息支出減少，也有利于居民消費(fèi)的進(jìn)一步恢復(fù)。
其次，5年期以上LPR下降，將有效支持經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向好勢(shì)頭。當(dāng)前利率水平處于歷史低位，10年期國(guó)債利率已下行至2.5%左右，2023年新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.88%，同比下降0.29個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)以來新低，個(gè)人住房貸款利率同比下降0.75個(gè)百分點(diǎn)。在當(dāng)前有效需求不足和預(yù)期偏弱的情況下，保持較低的利率水平，有助于持續(xù)支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好。
另外，由于此次5年期以上LPR下降主要影響中長(zhǎng)期貸款，綜合考慮存款利率的下調(diào)，對(duì)銀行凈息差不會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響，能夠較好兼顧了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和銀行健康發(fā)展的需要。（來源：金融時(shí)報(bào)微博）
