經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 杜海
18日，轉(zhuǎn)融券市場(chǎng)化約定申報(bào)由實(shí)時(shí)可用調(diào)整為次日可用正式實(shí)施。這意味著，市場(chǎng)所理解的轉(zhuǎn)融券“T+1”終于落地。
轉(zhuǎn)融券是指證券市場(chǎng)的借貸業(yè)務(wù)，中證金融公司將自有或依法籌集的證券出借給證券公司，再由證券公司將這些證券借給投資者，用于融券交易。今年1月底，證監(jiān)會(huì)宣布將轉(zhuǎn)融券市場(chǎng)化約定申報(bào)由實(shí)時(shí)可用調(diào)整為次日可用，對(duì)融券效率進(jìn)行限制。由于涉及系統(tǒng)調(diào)整等因素，該交易機(jī)制自3月18日起正式實(shí)施。
顯然，轉(zhuǎn)融券從“T+0”變成“T+1”后，融券效率就會(huì)降低，就會(huì)制約機(jī)構(gòu)在信息、工具運(yùn)用等方面的優(yōu)勢(shì)，有利于營(yíng)造出公平的市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者的切身利益。國(guó)泰君安證券非銀首席分析師劉欣琦在相關(guān)報(bào)告中表示，優(yōu)化融券機(jī)制旨在貫徹以投資者為本的監(jiān)管理念，其中，轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)出借的證券從供融券投資者實(shí)時(shí)賣出改為次日可用后，前一日的出借信息通過交易所和中證金融公司的網(wǎng)站公開，次日起才可用于融券，這將給各類投資者充足時(shí)間來“消化”市場(chǎng)信息，有利于營(yíng)造一個(gè)更穩(wěn)定、信息更充分透明的投資環(huán)境。
本次轉(zhuǎn)融券由“T+0”變“T+1”，是對(duì)監(jiān)管提出的融券優(yōu)化機(jī)制和逆周期調(diào)節(jié)相關(guān)政策的進(jìn)一步細(xì)化落實(shí)，其對(duì)于券商下游融券策略需求及時(shí)性較高的客戶影響較大，如量化客戶；但長(zhǎng)期來看，本次調(diào)整政策有助于提升融券業(yè)務(wù)的穩(wěn)健性和成熟性。
“新的機(jī)制實(shí)施后，融券信息將更加公開透明，轉(zhuǎn)融券對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響將進(jìn)一步弱化，通過轉(zhuǎn)融券大筆做空或者高位減持的難度將大幅提高，有利于營(yíng)造更加公平的市場(chǎng)交易秩序。”南方一家券商的基金經(jīng)理嚴(yán)鵬對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，此舉可抑制相關(guān)投機(jī)行為，從中長(zhǎng)期來看，其對(duì)市場(chǎng)的正向反饋亦將逐步顯現(xiàn)，甚至可能對(duì)交易生態(tài)進(jìn)行重塑。
不少受訪人士認(rèn)為，監(jiān)管層不斷優(yōu)化融券及轉(zhuǎn)融通機(jī)制、避免不正當(dāng)套利行為，有助于更有效地發(fā)揮市場(chǎng)多空平衡機(jī)制，提升資本市場(chǎng)的定價(jià)有效性，平抑股價(jià)異常波動(dòng)，降低金融風(fēng)險(xiǎn)。
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