經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 時超
滬深京三大交易所IPO受理重新啟動，卻出現(xiàn)明顯差異。有統(tǒng)計(jì)顯示，6月20日以來，滬深交易所各新增了1家IPO受理企業(yè)；相比之下，北交所人氣火爆，新增IPO受理企業(yè)達(dá)到28家。
為何北交所IPO申報(bào)積極性會率先回升？
筆者認(rèn)為有兩大因素。其一，北交所上市門檻要比滬深交易所低，特別是新“國九條”進(jìn)一步完善發(fā)行上市制度，給出提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)，完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大對在審企業(yè)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)現(xiàn)場檢查覆蓋面等舉措后，北交所上市條件并未發(fā)生太大變化，IPO難度相對較小。
其二，是北交所與滬深交易所IPO申報(bào)企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、群體差異。北交所對接專精特新“小巨人”企業(yè)數(shù)量更多，“上市備選”群體也大。同時，較小的經(jīng)營規(guī)模，也方便排隊(duì)公司更快適應(yīng)政策變化，出現(xiàn)“船小好調(diào)頭”的情況。
值得注意的是，北交所今年打通了與新三板的“快車道”，企業(yè)上市速度有望明顯提升，這也增加了北交所IPO的吸引力。據(jù)悉，今年4月北交所向券商下發(fā)了《關(guān)于直聯(lián)機(jī)制優(yōu)化安排有關(guān)事項(xiàng)的通知》，直聯(lián)機(jī)制是指在新三板與北交所一體化發(fā)展的市場架構(gòu)下，對于意在掛牌滿一年后立即申報(bào)北交所的申請掛牌公司，經(jīng)企業(yè)主動申請、主辦券商核查確認(rèn)，全國股轉(zhuǎn)公司、北京證券交易所實(shí)施內(nèi)部審核監(jiān)管流程再造，由同一部門集中歸口管理其掛牌審核、持續(xù)監(jiān)管、融資并購、上市審核等業(yè)務(wù)，在掛牌期間夯實(shí)規(guī)范運(yùn)作基礎(chǔ)的前提下，著力提高發(fā)行上市環(huán)節(jié)審核質(zhì)量與效率。
具體而言，就是企業(yè)從新三板掛牌到提交上市申報(bào)文件的間隔時間，由“18個月內(nèi)”縮短至“12個月內(nèi)”，并且鼓勵在“6個月內(nèi)”提出驗(yàn)收申請，這將使得企業(yè)通過直聯(lián)機(jī)制上市的速度大幅加快。更快的上市速度，可以滿足一些急于上市，尤其是簽有對賭協(xié)議的企業(yè)的需求。
綜合來看，北交所IPO排隊(duì)熱情高漲背后，是在多層次資本市場體系建設(shè)下，北交所與主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板錯位發(fā)展趨勢更為明顯。它將主要精力用于培育和發(fā)展創(chuàng)新型中小企業(yè)，即那些專注于特定領(lǐng)域、具備專業(yè)化技術(shù)、精細(xì)化管理和新穎化產(chǎn)品的企業(yè)。通過北交所的支持和培育，這些中小企業(yè)有望快速成長為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動力，于資本市場嶄露頭角。
