經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 時(shí)超
隨著A股市場(chǎng)再度回落至低位，上市公司回購(gòu)股份的積極性明顯提升。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者通過(guò)Wind資訊統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入7月后，有41只魯股發(fā)布了回購(gòu)股份的進(jìn)展公告。而今年以來(lái)，更是有98只魯股實(shí)施回購(gòu)，涉及金額68.15億元。
越來(lái)越多的上市公司加入回購(gòu)股份的隊(duì)伍，令市場(chǎng)投資者對(duì)回購(gòu)細(xì)節(jié)的關(guān)注度也在提升，其中最關(guān)注的是上市公司如何處置回購(gòu)來(lái)的股份。
“回購(gòu)股份是注銷還是用于股權(quán)激勵(lì)，對(duì)上市公司股票價(jià)值的影響不同�！�7月7日，長(zhǎng)期關(guān)注資本市場(chǎng)的青島投資者崔榮哲對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，“回購(gòu)股份被注銷后，上市公司總股本減少，增厚了每股收益，直接提升了股票價(jià)值;而將回購(gòu)股份用于股權(quán)激勵(lì)，則起不到這種效果。”
統(tǒng)計(jì)顯示，98只年內(nèi)實(shí)施回購(gòu)的魯股中，只有9家對(duì)回購(gòu)的股份進(jìn)行注銷，多數(shù)還是選擇用于員工持股、股權(quán)激勵(lì)。
98只魯股回購(gòu)創(chuàng)新高
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)魯股回購(gòu)股份金額明顯增加，顯示出公司對(duì)維護(hù)其投資價(jià)值、健全投資者回報(bào)的重視程度。
比如，從2015年至2017年，魯股年度回購(gòu)股份金額分別為1.05億元、4.91億元、1.46億元，回購(gòu)股份家數(shù)分別為11家、15家和14家。
到了2018年至2020年，魯股回購(gòu)股份的積極性明顯提升，各年度回購(gòu)金額分別達(dá)到31.55億元、43.17億元和27.33億元;回購(gòu)股份的上市公司家數(shù)也分別提升至29家、46家、40家。
而在近4年(2021—2024年)，魯股在回購(gòu)股份上支出的金額進(jìn)一步躍升，分別達(dá)到63.56億元、75.94億元、52.08億元和68.15億元。特別是在今年，僅僅過(guò)了6個(gè)多月的時(shí)間，回購(gòu)金額就已超過(guò)2021年和2023年全年回購(gòu)金額。
“上市公司回購(gòu)股份，一方面是因?yàn)槭袌?chǎng)調(diào)整因素，股價(jià)跌至低位，難以體現(xiàn)公司價(jià)值;另一方面則是受政策推動(dòng)，重視對(duì)投資者回報(bào)�！贝迾s哲對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者說(shuō)，今年A股市場(chǎng)震蕩走低，帶動(dòng)不少公司估值回落，甚至創(chuàng)出新低，回購(gòu)股份的案例自然有所增加。
從政策變化看，2018年《公司法》修訂，從回購(gòu)情形、決策程序、股份數(shù)額上限和持有期限、庫(kù)存股制度等方面進(jìn)一步夯實(shí)和完善相關(guān)政策;2022年，證監(jiān)會(huì)對(duì)相關(guān)規(guī)則進(jìn)行歸并整合和修改完善，形成《上市公司股份回購(gòu)規(guī)則》;2023年，證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《上市公司股份回購(gòu)規(guī)則》，對(duì)部分條款予以優(yōu)化完善。
值得注意的是，2021年、2022年、2023年魯股回購(gòu)金額較高，主要是有個(gè)別公司大手筆回購(gòu)，像2021年，海爾智家(600690.SH)、歌爾股份(002241.SZ)回購(gòu)金額均在20億元以上;2022年，海爾智家、濰柴動(dòng)力(000338.SZ)回購(gòu)金額均超10億元;2023年，海爾智家回購(gòu)金額超10億元。
但今年以來(lái)，還沒(méi)有一只魯股回購(gòu)金額超過(guò)10億元，海信視像(600060.SH)回購(gòu)金額最高，為5.26億元。之所以總體回購(gòu)金額增加，是因?yàn)楦喙炯尤肓嘶刭?gòu)隊(duì)伍。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，回購(gòu)股份的魯股達(dá)到98只，已創(chuàng)出年度歷史新高。
注銷回購(gòu)股份的魯股不到一成
在上市公司積極回購(gòu)股份的同時(shí)，投資者對(duì)于回購(gòu)細(xì)節(jié)的關(guān)注度也在提升，目光越來(lái)越多地聚焦到公司如何處置回購(gòu)來(lái)的股份上。
崔榮哲對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，上市公司處置回購(gòu)股份的途徑有多種，像用于實(shí)施員工持股計(jì)劃、股權(quán)激勵(lì)或是注銷等，但這些途徑的“含金量”并不同。
崔榮哲認(rèn)為，注銷是最能提升上市公司股票價(jià)值的做法，因?yàn)樽N會(huì)相應(yīng)減少注冊(cè)資本，能提高每股收益。而每股收益是公司股價(jià)定價(jià)基礎(chǔ)之一，這一處置方式有利于提升公司股票價(jià)值，對(duì)于持有股份的普通投資者是直接利好。
“用于員工持股計(jì)劃和股權(quán)激勵(lì)，可以賦予公司員工部分股東權(quán)益，激勵(lì)員工群體與企業(yè)共同成長(zhǎng)，對(duì)上市公司長(zhǎng)期發(fā)展也會(huì)帶來(lái)積極效應(yīng)。不過(guò)，考慮到相關(guān)股份并未減少，未來(lái)有可能在二級(jí)市場(chǎng)被拋售，對(duì)股票價(jià)值帶來(lái)的利好有限。”崔榮哲分析稱。
而經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，雖然上市公司回購(gòu)股份的金額和數(shù)量在增加，但回購(gòu)股份后選擇注銷股份的情況并不太多。
以魯股為例，今年實(shí)施回購(gòu)的98只魯股中，僅有9只個(gè)股選擇注銷，占比9.18%;而選擇進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)、員工持股計(jì)劃的魯股達(dá)到66只，占比67.35%;另外，還有23只魯股選擇了其他處置方式，如“回購(gòu)結(jié)束1年后將相關(guān)股份進(jìn)行出售，回購(gòu)結(jié)束3年后未售出的股份予以注銷”等，這類公司占比達(dá)到23.47%。
回購(gòu)股份后股價(jià)表現(xiàn)不同
從上市公司回購(gòu)股份后的股價(jià)表現(xiàn)看，部分上市公司已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的上漲，但部分上市公司仍處于低位震蕩中。
如今年2月開始實(shí)施回購(gòu)的威海廣泰(002111.SZ)，回購(gòu)金額7500余萬(wàn)元，回購(gòu)均價(jià)約為6.64元/股。目前公司股價(jià)在10.25元/股附近，較其回購(gòu)均價(jià)已上漲了約54%。
但是去年9月開始實(shí)施回購(gòu)的威高骨科(688161.SH)，回購(gòu)總金額5700余萬(wàn)元，回購(gòu)均價(jià)為35.97元/股。公司目前股價(jià)只有19.27元/股，較回購(gòu)均價(jià)下降了約46%。
雖然回購(gòu)股份用于注銷、股權(quán)激勵(lì)等不同途徑對(duì)股票價(jià)格的意義不同，但是從股價(jià)表現(xiàn)看，并未有那么清晰。
像今年2月發(fā)布回購(gòu)方案的森麒麟(002984.SZ)，回購(gòu)金額約1.5億元，回購(gòu)均價(jià)為28.63元/股，公司目前股價(jià)為22.70元/股，較回購(gòu)均價(jià)下降了約21%。而已實(shí)施了1.4億元回購(gòu)的南山鋁業(yè)(600219.SH)，回購(gòu)均價(jià)為3.38元/股，公司目前股價(jià)4元/股，較回購(gòu)均價(jià)高出18%。這兩家公司回購(gòu)來(lái)的股份，用途均是注銷。
對(duì)此，業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，影響上市公司股價(jià)的因素有資本市場(chǎng)大環(huán)境、公司基本面、行業(yè)景氣度等，回購(gòu)股份只占一方面，投資者需盡可能全面考量，再做出判斷。
不過(guò)，總體而言，回購(gòu)對(duì)市場(chǎng)的影響力不容小覷。興業(yè)證券研報(bào)就指出，上市公司回購(gòu)是一個(gè)重要的積極信號(hào)，往往表示公司對(duì)于盈利能力增長(zhǎng)和盈利質(zhì)量改善的信心，有助于維護(hù)公司價(jià)值;同時(shí)也能夠向投資者釋放積極信號(hào)，提振投資者對(duì)于上市公司整體后續(xù)發(fā)展的預(yù)期。A股歷史上較為典型的“回購(gòu)潮”主要包括2015年6—9月、2018年10月—2019年3月以及2023年12月—2024年2月，均出現(xiàn)在指數(shù)的階段性底部。
當(dāng)然，投資者也要睜大眼睛，選擇拿出“真金白銀”來(lái)回購(gòu)的上市公司，而不是“只打雷不下雨”的公司。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，A股市場(chǎng)多數(shù)宣布回購(gòu)的公司，在回購(gòu)方案通過(guò)股東大會(huì)表決后，都會(huì)很快實(shí)施。但也有個(gè)別公司，出現(xiàn)遲遲不見動(dòng)靜的情況。
以魯股為例，目前有39家公司的回購(gòu)方案通過(guò)股東大會(huì)，進(jìn)入實(shí)施階段。其中，37家公司已經(jīng)回購(gòu)了部分股份，只有三柏碩(001300.SZ)、豐光精密(430510.BJ)兩家公司尚未實(shí)施。其中，豐光精密6月底剛剛發(fā)布回購(gòu)方案，距今時(shí)間較短;三柏碩則是在今年3月通過(guò)了回購(gòu)方案，卻至今沒(méi)有實(shí)施，而4月以來(lái)，該公司股價(jià)持續(xù)回落，累計(jì)跌幅約40%。
今年部分正在實(shí)施回購(gòu)的魯股的進(jìn)度
