經濟導報記者 戚晨
今年4月30日召開的中共中央政治局會議首次提出“耐心資本”，近期召開的黨的二十屆三中全會通過的《中共中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》（下稱《決定》）也強調“培育壯大耐心資本”，構建支持全面創新體制機制。
“黨的二十屆三中全會34次提到‘金融’這個關鍵詞，尤其是提出‘發展耐心資本’。這充分體現了黨中央對金融工作的關心和重視，對金融體制改革和金融風險防范提出殷切希望。”7月25日，山東省私募股權投資基金業協會輪值會長、山東藍色經濟產業基金管理有限公司總裁姜省路在接受經濟導報記者采訪時表示，“耐心資本”是具有長期主義精神的資本，不受市場短期波動的影響，可以陪伴科技創新、企業家和創業者“一路長跑”。耐心資本作為追求長期投資、戰略投資、穩定投資的資本，是培育和發展新質生產力的重要引擎，在陪伴企業發展成長中扮演重要角色。
國有資本具有先天優勢
近幾年，國資已成為創投市場最重要的資金來源，與此同時，上市公司作為產業資本的代表，參與產業基金的熱情持續高漲。
國家發展改革委副主任李春臨此前表示，相關政策措施旨在優化創業投資發展環境，進一步激發創業投資活力。在募資端，引導保險資金等長期資金投資創業，動員有條件的社會資本做“耐心資本”，解決行業“缺長錢”和“無米下鍋”的問題。在投資端，針對很多創投機構反映“有錢也難投出去”的問題，將為廣大創投機構提供一批優質的、符合國家發展方向的好項目，解決錢往哪里投的問題。此外在退出端，重點是拓寬退出渠道，優化創業投資基金的退出政策。
國資和政府投資基金被賦予“領頭雁”重任，是因為其具備資金密集、技術密集等優勢。數據表明，截至2023年底，我國累計設立政府引導基金2086只，目標募集規模約12.19萬億元，已認繳規模約7.13萬億元；就利潤方面來說，2023年，央企實現利潤總額2.6萬億元，歸母凈利潤1.1萬億元；同年全國研發投入3.3萬億元，其中央企投入1.06萬億元，接近全國的1/3。
“短期來看，創投基金資金來源仍將以國資和政府投資基金為主；長期來看，隨著政策的優化和完善，長期資本如社保資金、保險資金等，是創投基金不可或缺的重要資金來源。”山東省私募股權投資基金業協會會長李文峰認為，耐心資本，“耐心”這兩個字是關鍵，穩定性和長期性是其內在要求，而國有資本恰恰具有這樣的屬性。政府這只“有形的手”可以發揮重要作用，引導各類資本摒棄“急功近利、快進快出、掙快錢”的浮躁心態，堅持做長期投資、戰略投資、價值投資、責任投資。
據《山東省私募股權投資基金行業發展報告（2023）》相關數據顯示，2023年山東省私募基金管理人管理基金數量和管理基金規模逆勢增加，且增速高于全國平均水平，從業人員數量持續增長，展現出山東省私募投資基金行業基礎穩、韌性強、潛力大的特點及優勢。
在培育耐心資本上，國有資本具有先天優勢，在產業發展中可以起到促進和“壓艙石”的作用。李文峰表示，他們積極倡導協會會員在服務實體經濟發展和賦能科技創新中發揮積極作用，順應國家發展戰略積極投早、投小、投硬科技，促進“科技-產業-金融”良性循環。
陪跑發展新質生產力
近日，金屬3D打印設備廠商杭州易加三維增材技術股份有限公司（下稱“易加三維”）完成數億元融資，用以擴大3D打印設備產能。本輪融資由兵裝基金等新股東參與投資，國投創合、源創多盈等老股東繼續追加投資。易加三維成立于2014年11月，是一家工業級3D打印設備提供商，致力于工業級3D打印（增材制造）系統和應用技術的研發和推廣。
投資方之一的源創多盈，是一家總部位于北京、深耕山東的創投企業。該機構從零開始，投出了一百多家企業，投資總額達70多億元，其中20家實現上市，30多家增值退出，50余家獲得了下一輪融資；山東省內投資90余筆，投資金額近30億元。作為和山東頗有淵源的國內頭部創投機構，源創多盈的投資領域涉及新材料、半導體、醫療健康、先進制造、信創及碳中和等多個領域。
據介紹，此次其投出的易加三維是一家專業研發、生產、銷售工業級3D打印裝備及應用軟件的國家高新技術企業，相關產品已在航空航天、工業模具、汽車、醫療、科研教育等細分領域廣泛應用，公司在超大尺寸（XYZ三軸成型尺寸均超過一米）工業級金屬3D打印設備的研發及商業化方面取得突破，已實現對國內航空航天領域客戶的批量銷售。
“國內私募股權投資起步較晚，很多新質生產力相關賽道企業發展時間也較短，但我們對‘耐心資本’的身份是篤定的。”山東省私募股權投資基金業協會輪值會長、源創多盈投資集團創始人馮壯志在受訪時表示，越是投入早期的項目，風險越大，尤其是對于硬核科技初創企業，往往研發投入高、回報周期長。所以投資方不僅要有陪伴的耐心，還要有如炬的慧眼、長遠的眼光。
“如何在眾多企業中篩選出具有潛力的優質項目，成為投資領域的關鍵問題。而‘新質生產力’是未來發展的主要方向，也是創投機構聚焦的核心。新一輪科技革命和產業變革蓄勢待發，人工智能、信息技術、生物科技、制造技術、新能源新材料技術廣泛滲透到眾多領域，投出相關領域企業也正迎來新一輪科技革命和產業變革的歷史性交匯期。”馮壯志認為，資本創投在提供資金的同時，也應該為初創企業提供產業對接、融資服務、政策咨詢、創新人才引進等服務，陪伴企業一起成長，這才是真正的“陪跑”。
