4月9日晚間，A股光模塊龍頭中際旭創(chuàng)（300308.SZ）披露2025年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)當(dāng)期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14億元至17億元，同比增長(zhǎng)38.71%至68.44%；扣非凈利潤(rùn)13.90億元至16.90億元，同比增長(zhǎng)40.37%至70.67%。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，這是該公司繼2024年度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)后再度迎來(lái)業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)。那么，中際旭創(chuàng)有何經(jīng)營(yíng)“妙招”呢？
股價(jià)表現(xiàn)令人擔(dān)憂
中際旭創(chuàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)為高端光通信收發(fā)模塊以及光器件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。對(duì)于一季度的業(yè)績(jī)預(yù)增，中際旭創(chuàng)方面介紹，報(bào)告期內(nèi)，得益于終端客戶對(duì)算力基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)建設(shè)、資本開(kāi)支強(qiáng)勁增長(zhǎng)帶來(lái)800G和400G高端光模塊銷售的大幅增加，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比得到大幅提升。
據(jù)了解，報(bào)告期內(nèi)，該公司對(duì)限制性股票激勵(lì)計(jì)劃、員工持股計(jì)劃等事項(xiàng)確認(rèn)股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，導(dǎo)致歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)減少約3700萬(wàn)元。但公司發(fā)生政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益事項(xiàng)，使得歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)增加約1400萬(wàn)元，對(duì)報(bào)告期的業(yè)績(jī)產(chǎn)生了一定的正向影響。
早在2月底，中際旭創(chuàng)就發(fā)布了2024年度業(yè)績(jī)快報(bào)。公告顯示，該公司2024年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收238.61億元，同比增長(zhǎng)122.63%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)51.71億元，同比增長(zhǎng)137.90%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤(rùn)50.68億元，同比增長(zhǎng)138.64%。
“業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)得益于終端客戶對(duì)算力基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)建設(shè)、資本開(kāi)支強(qiáng)勁增長(zhǎng)帶來(lái)800G和400G高端光模塊銷售的大幅增加，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比得到大幅提升。”中際旭創(chuàng)彼時(shí)表示。
這一表述，與公司對(duì)今年一季度業(yè)績(jī)預(yù)增的解釋如出一轍。
不過(guò)，與中際旭創(chuàng)持續(xù)走高的業(yè)績(jī)相比，其股價(jià)表現(xiàn)卻令人擔(dān)憂。光模塊作為算力板塊中細(xì)分的AI服務(wù)器中算力芯片的核心部件，雖然之前被市場(chǎng)炒過(guò)，但在今年相關(guān)概念帶動(dòng)下，依舊熱度不減。從當(dāng)前產(chǎn)業(yè)發(fā)展和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)角度來(lái)看，中際旭創(chuàng)已然成為國(guó)產(chǎn)高端光模塊的核心龍頭之一。但從去年10月8日創(chuàng)下階段新高的185.83元/股后，該公司股價(jià)便呈現(xiàn)單邊下跌走勢(shì)，今年4月9日更是觸及階段新低（67.20元/股）。4月10日收盤，公司股價(jià)收于77.49元/股，當(dāng)日漲幅為7.64%，該公司總市值為856.03億元。從去年10月8日至今年4月10日的半年多時(shí)間，中際旭創(chuàng)股價(jià)累計(jì)下跌超58%。
迎來(lái)多家機(jī)構(gòu)調(diào)研
4月6日，中際旭創(chuàng)迎來(lái)中信證券、上海盤京投資等多家機(jī)構(gòu)的調(diào)研。在本次投資者關(guān)系活動(dòng)中，該公司有關(guān)人士介紹，目前正在對(duì)相關(guān)關(guān)稅政策進(jìn)行研究，包括對(duì)關(guān)稅豁免的政策進(jìn)行研究，對(duì)公司產(chǎn)品價(jià)值中可豁免的比例進(jìn)行評(píng)估，如果符合要求，則會(huì)提交關(guān)稅豁免申請(qǐng)；自加征關(guān)稅以后，海外客戶目前還沒(méi)有調(diào)整任何的需求和訂單，也還沒(méi)有要求改變現(xiàn)有和公司以往達(dá)成的貿(mào)易條款；公司目前已經(jīng)具備全面在泰國(guó)工廠生產(chǎn)光模塊的能力和出貨交付的能力。
“由于公司已經(jīng)具備全面在泰國(guó)生產(chǎn)光模塊的能力，所需的進(jìn)口芯片可以直接發(fā)貨到泰國(guó)工廠進(jìn)行后續(xù)生產(chǎn)。此外，EML光芯片一季度總體還偏緊張，預(yù)計(jì)從二季度到下半年，隨著硅光模塊出貨比例的提升以及光芯片廠商產(chǎn)能的增長(zhǎng)，EML光芯片將得到有效緩解甚至不再短缺。”中際旭創(chuàng)方面表示，長(zhǎng)期以來(lái)，根據(jù)客戶需要，公司出口目的地既有美國(guó)地區(qū)也有非美國(guó)地區(qū)，且非美國(guó)地區(qū)的出口比例在2024年已大幅增長(zhǎng)。目前的形勢(shì)下，發(fā)往非美國(guó)地區(qū)的出貨量比例有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。
據(jù)介紹，中際旭創(chuàng)1.6T產(chǎn)品從二季度開(kāi)始出貨量會(huì)比一季度增多，但更大量的部署預(yù)計(jì)會(huì)在下半年。今年1.6T產(chǎn)品的整體需求相比去年下半年的預(yù)期有所減少，因?yàn)榭蛻粜枨笥型筮f延的現(xiàn)象，所以1.6T產(chǎn)品的需求也有一定程度的推遲。
中際旭創(chuàng)方面表示，從行業(yè)交流可以預(yù)計(jì)，2026年1.6T產(chǎn)品將得到更大規(guī)模部署。此外，在 AI領(lǐng)域，隨著各行業(yè)對(duì)AI的深入應(yīng)用和推理需求大幅產(chǎn)生，預(yù)計(jì)對(duì)算力的需求將在未來(lái)幾年內(nèi)持續(xù)增加，并帶來(lái)對(duì)400G、800G和1.6T光模塊的大量需求，整個(gè)行業(yè)景氣度有望持續(xù)提升。
“此外，今年全球CSP廠商較為普遍采用以太網(wǎng)交換機(jī)技術(shù)搭配800G或400G光模塊構(gòu)建AI數(shù)據(jù)中心，因此800G和400G的需求量仍然是非常不錯(cuò)的。目前，公司仍然維持此前800G和400G的需求指引。”中際旭創(chuàng)稱。
在上述調(diào)研活動(dòng)中，有機(jī)構(gòu)投資者詢問(wèn)，近期GTC大會(huì)上發(fā)布了CPO（芯片封裝優(yōu)化）交換機(jī)，CPO技術(shù)目前在產(chǎn)業(yè)上的進(jìn)展大概如何？公司在這一領(lǐng)域的研發(fā)進(jìn)展是怎樣的？對(duì)此，中際旭創(chuàng)方面介紹，CPO從發(fā)布到送樣測(cè)試、從產(chǎn)品成熟再到客戶全面接受和大規(guī)模部署應(yīng)用預(yù)計(jì)還有一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程要走，從目前的1.6T到未來(lái)的3.2T產(chǎn)品，預(yù)計(jì)可插拔仍是一個(gè)主流和成熟的技術(shù)選擇方案；公司非常重視所有新的技術(shù)，也正在投入力量對(duì)CPO技術(shù)進(jìn)行研發(fā)。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 杜海）
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