6月30日，青島節(jié)能環(huán)保裝備制造企業(yè)德固特（300950.SZ）披露關于籌劃發(fā)行股份及支付現金方式購買資產并募集配套資金事項的公告，成為2025年上半年第1493家披露并購重組計劃的A股上市公司。
Wind資訊數據顯示，今年上半年，1493家A股上市公司共計籌劃1984單并購重組計劃。其中，102單構成重大資產重組，相比去年同期的46單增長121.74%。從項目進度看，上述1984單并購重組計劃中，497單已成功落地，23單宣告終止，其余項目分別處于不同實施階段。
并購重組市場展現新氣象
A股并購重組市場在上半年展現新氣象，參與方更加多元、交易機制不斷革新，推動市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化。
在參與主體方面，民營經濟力量加速滲透，民營企業(yè)成為并購重組的主力軍。Wind數據顯示，在上述102單重大資產重組中，民營企業(yè)作為參與方的有62家，占比超60%。
“并購六條”倡導支付工具多元化，促使上市公司在并購過程中的支付手段更為豐富。傳統(tǒng)的現金支付不再是唯一選擇，發(fā)行可轉換債券、采用換股吸收合并、引入產業(yè)基金等創(chuàng)新支付方式逐漸普及，顯著增強了交易方案的適應性與可操作性。
例如，陽光諾和（688621.SH）5月6日公告稱，公司正在籌劃通過發(fā)行股份及可轉換公司債券方式購買江蘇朗研生命科技控股有限公司100%股權，并向不超過35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金；信邦智能（301112.SZ）5月7日發(fā)布公告稱，公司擬以發(fā)行股份、可轉換公司債券及支付現金方式購買標的公司控制權，交易各方就此次交易已達成初步意向。
值得一提的是，“雙創(chuàng)”板塊并購重組活躍度顯著提升。上述102單重大資產重組中，科創(chuàng)板上市公司作為參與方的有18單，占比17.65%；創(chuàng)業(yè)板上市公司作為參與方的有29單，占比28.43%。而去年同期披露的46單重大資產重組中，71.74%為主板公司，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公司合計占比僅26.09%。
此外，聚焦主業(yè)、提升核心競爭力的產業(yè)并購仍是絕對主流。其中，半導體行業(yè)成為本輪并購熱潮的熱門賽道。
例如，6月9日晚間，海光信息（688041.SH）、中科曙光（603019.SH）雙雙公告披露換股吸收合并預案。交易方案顯示，本次交易的具體實現方式為海光信息換股吸收合并中科曙光，即海光信息向中科曙光的全體換股股東發(fā)行A股股票，交換該等股東所持有的中科曙光股票。本次換股吸收合并完成后，中科曙光將終止上市，海光信息將承繼及承接中科曙光的全部資產、負債、業(yè)務、人員、合同及其他一切權利與義務。
海光信息表示，其作為存續(xù)公司將整合吸收合并雙方資源，鞏固和擴大存續(xù)公司在國產算力產業(yè)的積淀，推進算力產業(yè)融合發(fā)展和國產化進程，進一步推動國產芯片在政務、金融、通信、能源等關鍵行業(yè)的規(guī)模化應用，在數字中國戰(zhàn)略等方面發(fā)揮更加重要的作用，推動我國信息產業(yè)健康發(fā)展。
30只魯股首次披露并購計劃
山東方面，今年上半年，A股山東上市公司作為參與方的并購重組事件共108單，其中，30家山東上市公司作為競買方首次披露并購重組計劃。
6月16日晚，渤海汽車（600960.SH）公布發(fā)行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯(lián)交易預案，披露擬購買的北京海納川汽車部件股份有限公司旗下4家公司股權的詳細情況。對于此次交易，渤海汽車頗為看好，“交易完成后，將提升渤海汽車的資產規(guī)模、營業(yè)收入和凈利潤水平，有助于公司進一步拓展收入來源和提升盈利能力。”
6月4日晚，山東飼料龍頭企業(yè)邦基科技（603151.SH）公告，公司籌劃以發(fā)行股份及支付現金相結合的方式購買Riverstone Farm Pte.Ltd.所持有的山東北溪農牧有限公司、山東瑞東偉力農牧有限公司、山東鑫牧農牧科技有限公司、瑞東農牧（利津）有限公司、瑞東農牧（山東）有限責任公司、瑞東威力牧業(yè)（濱州）有限公司100%股權以及派斯東畜牧技術咨詢（上海）有限公司80%股權。
邦基科技表示，本次交易有利于上市公司實現從單一的飼料生產加工企業(yè)向飼料加工與生豬養(yǎng)殖一體化企業(yè)轉型，實現養(yǎng)殖產業(yè)鏈條的延伸，提高產業(yè)上下游協(xié)同效應。
值得注意的是，資本市場的并購熱潮不止于上市公司參與，體量較大的企業(yè)也憑借資金與戰(zhàn)略眼光，積極收購上市公司，布局資本市場。
2月，海爾集團頻頻在資本市場出手，接連收購兩家上市公司，分別為新時達（002527.SZ）和汽車之家。2月16日晚間，新時達披露，公司控股股東將由紀德法變更為青島海爾卡奧斯工業(yè)智能有限公司，公司實際控制人將由紀德法、劉麗萍、紀翌變更為海爾集團。2月20日晚，汽車之家公告，海爾集團子公司CARTECH HOLDING COMPANY擬收購公司2.01億股股份，約占公司已發(fā)行普通股的41.91%，對價約為18億美元。
資料顯示，新時達的核心優(yōu)勢是基于算法和軟件的控制技術，主要業(yè)務分為電梯控制產品及系統(tǒng)業(yè)務、機器人產品及系統(tǒng)業(yè)務、控制與驅動產品及系統(tǒng)業(yè)務。汽車之家則是國內三大汽車行業(yè)垂直網站之一，于2004年籌建，2005年6月1日正式上線，并于2013年在納斯達克上市，2021年實現港股上市。
市場參與熱情有望持續(xù)攀升
在今年政策強調簡化審批、提高效率的原則下，審核速度持續(xù)提升，2025年上半年，A股并購重組已完成的項目數量已經超過2024年全年。隨著政策支持力度逐漸增強，并購重組項目釋放將進入明顯的活躍期。展望未來，在多重因素共振下，A股并購重組活躍度有望進一步提升。
自2024年“并購六條”發(fā)布以來，多項配套政策陸續(xù)推出，放寬支付方式限制、優(yōu)化審核流程、試點“小額快速”通道，大幅提升并購效率。今年5月，中國證監(jiān)會正式對外公布實施修訂后的《上市公司重大資產重組管理辦法》，在簡化審核程序、創(chuàng)新交易工具、提升監(jiān)管包容度等方面作出優(yōu)化。
證監(jiān)會負責人在日前召開的2025陸家嘴論壇上表示，證監(jiān)會將堅持目標導向、問題導向，不斷完善上市公司全鏈條的監(jiān)管制度安排，抓好“并購六條”和重大資產重組管理辦法落地。政策信號的釋放為并購重組市場發(fā)展錨定新坐標，展現出監(jiān)管層以制度創(chuàng)新促進市場能級躍升的清晰路徑。
在中泰證券投資銀行業(yè)務委員會副主任、山東投行總部總經理閻鵬看來，“在新質生產力的推動下，大量上市公司業(yè)務面臨翻新和升級，并購活動將長期伴隨企業(yè)發(fā)展。我們也可以非常樂觀地估計，跨行業(yè)并購案例將會有所增加。在技術方面有含金量的企業(yè)，應該會變得炙手可熱。”
北京銀行總行投資銀行事業(yè)部總經理孫悅也表示，“傳統(tǒng)行業(yè)內部資源整合和轉型發(fā)展，以及科技企業(yè)培育新質生產力，將是未來并購重組的主旋律。”
中金發(fā)布的研報顯示，“我們認為，未來上市公司并購重組或更多地以產業(yè)并購為主線，無論是同行業(yè)還是跨行業(yè)并購，均以產業(yè)整合、產業(yè)升級、產業(yè)發(fā)展為主要目標。對傳統(tǒng)產業(yè)來說，可以通過并購實現轉型升級及產業(yè)鏈整合，提高產業(yè)的智能化和數字化水平，提升產業(yè)的集中度水平。對優(yōu)質科技創(chuàng)新企業(yè)來說，則可以通過并購獲取關鍵技術、人才和市場資源，加速創(chuàng)新成果的產業(yè)化，促進產業(yè)鏈、供應鏈的優(yōu)化重構。”
（大眾新聞·經濟導報記者 于婉凝）
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