8月10日晚間，華明裝備（002270.SZ) 發布投資者關系管理信息公告稱，公司2025年上半年實現營業收入11.21億元；歸母凈利潤3.68 億元，同比增長17.17%；歸母扣非凈利潤為3.61億元，同比增長22.76%。
電力工程業務收入下降
公開資料顯示，華明裝備成立于2002年，位于山東省濟南市，是一家致力于變電站高壓電力設備的研究、開發、生產、銷售為一體的民營高新技術企業。主要產品為變壓器有載分接開關、無勵磁分接開關、高壓斷路器和高壓隔離開關、敞開式組合電器、絕緣材料等，企業注冊資本近9億元。
華明裝備核心業務所處細分市場為電力變壓器的分接開關產品，近年來，我國在“雙碳”目標下出臺了一系列配套政策和措施，推動了新能源汽車、光伏發電等上下游制造業的快速發展，進而帶動了工業用電需求的增長；同時，隨著全社會用電量的增長，發電裝機容量和電網投資建設保持了持續增長，帶動了分接開關市場的擴大。此外，世界能源結構轉型以及歐美電力投資加速等拉動了變壓器的海外需求，也給該公司帶來了新的發展機遇。
經濟導報記者注意到，華明裝備上半年綜合營業收入同比基本持平。“主要是由于公司電力工程業務收入和業務規模下降。”華明裝備稱。
據了解，其電力工程業務收入下降主要是由于項目未到結算進度，本期電力工程業務收入的變化同時影響到以下數據：一是營業成本，電力工程業務規模減少必然導致營業成本的下降；二是現金流，去年的工程業務收入大部分都實現現金回款，本期業務規模下降，也導致現金流收入減少。此外，本期公司未進行大規模的票據貼現，也對現金流量凈額產生一定影響。本期經營性現金流的波動符合收入結構的變化，不存在所謂的現金流承壓或者惡化的情況。
海外收入占比已超30%
值得一提的是，本期華明裝備國際收入超2億元，同比增速超40%。
華明裝備分析表示，這主要是由于其中數控設備業務的海外收入同比增速較快，國際收入的增速主要受數控設備業務影響，而非電力設備業務。因數控設備在國際業務占比提升，國際業務的毛利率有所下降。因此公司海外業務發展符合行業發展趨勢，不存在海外業務盈利能力下降，也不存在所謂加速的概念。
此外，華明裝備電力設備業務毛利率也略有提升，“主要是由于電力設備業務海外收入占比增加，上半年海外收入（含直接出口和間接出口）占比已超30%，直接加間接出口同比增長45.21%，海外業務持續增長。”華明裝備表示。
據了解，近年來，華明裝備陸續布局海外市場，已在土耳其及印尼布局裝配及試驗工廠，在法國、意大利等地布局辦公室，新加坡團隊也進一步完善。同時，加快中東市場準入突破，并積極探索北美市場本地化運營，市場份額逐步提升。
不過，華明裝備也表示，近年來公司海外收入的增速還是基于較低基數基礎上實現的快速增長，去年同期基數水平也較低，同時受益于海外市場行業景氣度和國內變壓器廠出口增長等綜合因素，公司海外市場的布局和積累還需要時間。
此外，華明裝備數控設備業務今年上半年表現良好，收入同比增長約3300多萬元，但營收和利潤的貢獻占比較低，短期看數控設備業務仍然無法成為新的收入和利潤增長點。
尚無雅江工程相關訂單
“近日，總投資1.2萬億的世界最大水電站雅魯藏布江工程正式開建，引起業界廣泛關注，該工程會給華明裝備帶來相關訂單嗎？”
就投資者關心的這一問題，華明裝備表示，“目前還沒有相關訂單，但從過往經驗來看，大型基建項目會對經濟杠桿產生一定的正向效益，例如大型基建項目所需的大量鋼鐵水泥、化工冶煉材料等物資，或許需要就近新建產能或者進行維持產能所需的投資。同時，大型機器設備進場施工，耗電量巨大，僅施工階段的電力消耗就相當可觀，這可能會拉動當地產能建設，以及建設過程中的電力和設備需求。建設完成后配套電網建設也會有持續性設備需求。”
華明裝備認為，“此類項目建設周期極長，并非一兩年就能完成，更多可能仍然是持續提供需求的基數而非增長的基數，對業績短期帶來快速提升缺乏依據；現在同樣投資規模和多年前顯然不是一個概念了，在經濟基數如此之大的情況下判斷單個項目對業績的影響并不客觀。”
（大眾新聞·經濟導報記者 王偉）
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